中国“金融恐慌”的外国“表情”

　　喧嚣尘上的“钱荒”随着银行间利率的回落似乎暂归于平静。两周以来，关于到底是“钱荒”还是“心慌”的争论不仅搅动着国人的生活，也让许多境外人士心情各异，大呼惊奇。

　　毫无疑问，这会是一段值得载入史册的插曲。摩根大通在一份分析报告中戏称，作为资金价格风向标的隔夜回购利率日间高点曾达到惊人的30%，给交易员们提供了一个可以炫耀“想当年”的谈资。

　　现在回顾这段“想当年”，海外机构和经济学家们“神色各异”：外资银行和不少国内银行一样感觉有点受伤；“围观”的外国经济学家们有些摸不着头脑；而一些追逐高风险高回报的投资者则看到了这番混乱中孕育的投资良机。

　　表情一：不高兴

　　不少外资银行认为央行此前的“按兵不动”是“该救火却不救火”，而25日的缓和表态安抚意义大于实质内容。

　　澳新银行大中华区首席经济师刘利刚说，央行把责任推给了商业银行，指责他们用便宜的钱做不受监管的信贷业务，即影子银行。但影子银行的存在很大程度上与央行现行货币政策有关——与国外近乎零利率相比，中国的利率高得令人垂涎，大规模资本流入和金融套利助推了银行发展这种“借短投长”又不受监管的业务。

　　刘利刚说，影子银行的形成不是一朝一夕，不可能通过银行间持续高利率的方式解决，改变过于严格的利率管制才是关键。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，央行这次达到了两个目的：打消市场对于进一步货币宽松的预期，同时让各家银行认识到要管控风险。

　　但他也指出央行此举也十分冒险。央行似乎没有料到银行间流动性分布如此不均，而恐慌情绪下有钱的也不愿意借钱，这明显超出了央行预期。另外，央行紧缩银根的做法可能会对实体经济造成压力。

　　表情二：没头脑

　　虽然中国银行的“钱荒”是近两周来全世界媒体报道的热点，但一些关心中国的经济学家表示他们也不知道到底发生了什么，未来将发生什么。

　　“中国央行近来的举措表明经济运行中的波动不可避免。但坦白说，我不知道这次‘钱荒’是否会是危机。我希望不会。”长期关注中美贸易的美国国际贸易委员会前首席经济学家罗伯特·库普曼说。

　　还有一些经济学家认为这次“钱荒”是货币当局给金融领域一些部门发出的警示，但他们更为担忧的是这会不会对实体经济发生影响。

　　世界贸易组织首席统计师休伯特·埃斯卡斯说，中国的实体经济似乎容易对央行货币政策反应过度，不知这次央行释放出的信号会产生什么反应。无论如何，如果中国发展减缓，那些出口大宗期货的发展中国家将遭受巨大打击。

　　表情三：有钱赚

　　“有危就有机”，在经济学家仍为这次“钱荒”到底会不会引发危机而担忧时，不少外国投资者却从中看到了淘金机会。

　　通过这次银行间流动性紧张，一些银行感到了没钱的痛处，国内对于控制金融市场“借钱生钱”的呼声也水涨船高。去杠杆化可能是未来一段时间内的常态，这对于中国经济来说可能是阵痛，但其带来的部分资产价值下滑却可能让很多境外投资者捡到便宜。

　　著名私人股权投资基金美国凯雷集团常务董事兰迪·夸尔斯说，估计近期中国许多类型的企业和投资会重新进行估值，这将会创造购买机会。

　　此外，夸尔斯称，对于私募基金来说，由于中国紧缩开支以及随之产生的经济放缓，潜在的收购目标将会在全球出现。(记者韩淼、王秀琼、王珏玢 参与采写：潘晔、韩筱婧、彭文卓)

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