G20为汇市保驾护航 在岸与离岸人民币汇率齐反弹

　　备受全球瞩目的杭州二十国集团(G20)峰会即将于9月5日下午闭幕。连日来，围绕全球经济发展与治理、货币政策与财政政策、结构性改革以及绿色金融等热门话题，各国际组织、国家政要展开热烈讨论，峰会成果有望陆续公布。

　　在此次峰会的众多议题中，汇率问题再次引发市场关注。中国人民银行副行长易纲在新闻发布会上提出，尽管受到美联储加息预期以及英国脱欧等事件的冲击，但从总体来看，人民币相对其他储备货币表现仍较为稳定，人民币相对其他新兴市场货币的稳定性更强。国际清算银行(BIS)最新报告也显示，目前人民币已经成为全球外汇市场中交易量最大的新兴市场货币，同时也是全球第八大外汇交易货币。

　　从汇市行情来看，5日市场对于人民币信心明显受到提振，在中间价贬值的情况下，在岸与离岸人民币双双上涨，一扫上周市场对于人民币险些突破6.70近期重要关口的担忧。对于接下来汇率走势，招商证券研究发展中心分析师谢亚轩对第一财经记者表示，此次G20峰会释放出的政策风向标有一些重要变化，将对人民币汇率和跨境资本流动性产生影响。长期来看，随着中国各项金融改革的稳步推进，人民币不具备持续贬值基础已成为业内共识。

　　人民币汇率明显反弹

　　作为杭州G20峰会召开后的首个交易日，5日在岸与离岸人民币对美元汇率盘中均出现持续反弹趋势。对此，北京某商业银行外汇交易员对第一财经记者表示，预计近期人民币汇率将获得一定提振，出现阶段性回弹。

　　“一方面也是这次G20会议各国对于汇率问题非常重视，重申要避免竞争性贬值。此外，前两周因市场对于美联储9月加息预期增加，导致人民币汇率波动增大，但随着美国8月非农数据不及预期，9月加息预计再次成为泡影，人民币获得提振。”该交易员说道。

　　5日，人民币对美元中间价报6.6873，较上周五(9月2日)的中间价6.6727贬值146个基点。上周五，人民币面临一定贬值压力，其中离岸人民币对美元即期汇率收跌0.19%，报6.6980，盘中最低跌至6.6996，距6.70市场心里价位仅差4个基点。在岸人民币对美元即期汇率则收于6.6800，与上一交易日持平。

　　尽管面临中间价明显下调的压力，但今日汇率走势并未受其影响，离岸人民币(CNH)对美元涨势尤为明显。5日开盘后，离岸人民币对美元快速升值，盘中最高升至6.6859，幅度为0.18%，随后维持在6.6880附近，保持逾百点的升值势头，截至16:30，人民币对美元报6.6883。

　　在岸市场上，人民币同样表现出稳中有升的势头。今日盘中始终维持在6.68开盘价的升值区间，截至16:30收盘，在岸人民币对美元报6.6752，微升0.11%。

　　正如易纲在此次G20峰会期间所言，从总体来看，人民币汇率始终在合理均衡的水平上保持基本稳定，“如果大家要从一个稍微长一点的时期来看，就可以看出虽然是有涨有跌，但是总体来讲是比较稳定的。”

　　此外，此前市场有声音担忧，我国试图通过人民币贬值刺激出口从而实现经济的增长，对此易纲在新闻发布会上再次强调，虽然汇率对实体经济有一些影响，但是最好的还是保持合理均衡，“G20有一个共识，就是不以竞争为目的货币贬值，G20希望就汇率进行更紧密地沟通和协调，使汇率更为平稳。”

　　近年来，人民币以国际化速度之快、步伐之稳健，以及汇率的相对稳定，在国际舞台上扮演着越来越重要的角色。

　　BIS在9月初发布了三年一度的全球外汇市场调查，被市场普遍认为是最权威、最具代表性的重量级报告。在这份报告中，人民币的表现令人眼前一亮。

　　报告显示，近年来除美国外的发达国家不断实行刺激性货币政策，导致本币加速贬值，全球外汇市场日均交易量出现明显下滑。但与此同时，新兴市场货币在外汇市场的交易占比却普遍上升，其中人民币稳坐第一宝座。

　　BIS表示，人民币在全球外汇交易中的占比由3年前的2%翻番升至4%。截至2016年4月，人民币的日均交易额为2020亿美元，较三年前增长68.33%，位列全球第八位，并且成功超越墨西哥比索，成为外汇市场中交易最为活跃的新兴市场货币。

　　值得注意的是，BIS统计显示，在人民币外汇交易中，95%的交易额为人民币与美元兑换。因此，预计一段时间内，人民币对美元汇率变化仍将是企业、投资者最为关心的话题。

　　在9月4日发布的、此次G20峰会期间中美元首会晤达成的中方成果清单中，中方将继续有序向市场化汇率转型，强化汇率双向浮动弹性。

　　同时，美方支持IMF将人民币在10月1日纳入SDR货币篮子的决定。双方支持对扩大SDR的使用进行研究及探索相关举措，包括更广泛地发布以SDR作为报告货币的财务和统计数据，以及发行SDR计价债券。业内普遍预期，随着人民币正式纳入SDR货币篮子，人民币在全球范围内的应用程度将进一步增加，有利于汇率维持长期稳定。

　　G20政策风向标：货币政策转向保守

　　近年来，以日本、欧元区为代表的全球主要国家陆续进入货币宽松政策，导致市场流动性泛滥，货币贬值，汇市波动增加，眼下负利率更是大行其道。

　　在此次G20峰会所关注的诸多问题中，全球经济如何跳出目前的增长泥沼显然是全球政策制定者急需解决的头等大事。目前，主要经济体普遍面临的巨大挑战是，过度依赖货币宽松来避免经济再次陷入衰退，但当负利率的降临和不断加大的QE已经对拉动经济增长很难奏效时，说明货币宽松这条路已经走到了尽头，未来不可持续。

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对第一财经记者称，目前来看，全球达成的共识是，在目前货币宽松这剂药还不能停之外，需要鼓励政策制定者加大财政支出的力度来创造需求，避免羸弱的经济复苏夭折，造成全球经济二次探底，“但无论是货币还是财政刺激，从长期来看都是无法持续的，使用时间越长，后遗症越大。”

　　“此次G20在政策风向上最主要的变化，就是货币政策转趋保守。”谢亚轩对第一财经记者说道。他认为，此次G20峰会透露出四个与宏观政策有关的方向：首先，各国达成共识，不能只靠货币政策这一个工具来刺激经济，必须与财政政策、结构性改革相结合;其次，国与国之间在政策层面必须加强协调;此外，各国强调在国际领域，避免竞争性的汇率贬值;最后，要避免贸易保护。

　　谢亚轩表示，2014年至2015年，全球多国之间大打汇率战与贸易战，导致全球贸易额出现13%的收缩，在吸取教训后，各国已经意识到加强沟通、协调，不贸然使用货币贬值刺激经济的重要性。

　　易纲同样强调，虽然从短期看，货币政策和财政政策针对全球出现的有效需求不足问题有较为明显的作用，但是从中长期看，为了保持经济的可持续增长，更加重要的是进行结构性改革。

　　编辑：林洁琛