2014中国资本市场改革年前奏：优先股将减缓A股扩容压力

　　“优先股试点的推出，使得很多上市公司的再融资需求转向优先股市场，此举将会明显降低A股普通股市场的扩容压力。”国信证券发展研究总部总经理何诚颖接受本报记者采访时表示，优先股有缓解市场估值水平，提升二级市场投资价值的作用，同时，作为一种固定收益证券, 优先股可以为追求稳定收入流的中小投资者及机构投资者所用, 从而减缓普通股市场的投机压力。

　　不久前，国务院发布了《关于开展优先股试点的指导意见》，规定了优先股的定义，并对优先股权利与义务进行了明确，12月13日，证监会就《优先股试点管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，进一步明确了优先股股东权利的行使、企业发行优先股以及交易转让及信息披露、回购与并购重组等方面的内容。

　　“优先股试点的推出速度有点超乎业内的预期，非常快，说明了监管层对政策的执行效率非常高。”一位资深业内人士向记者这样表示，优先股试点推出后，对上市公司、投资者等资本市场参与各方都具有重要的积极作用。

　　何诚颖认为，优先股作为境外市场的成熟证券品种，在我国也有很强的现实需求。他指出，目前，国内企业的并购活动变得越来越频繁，由于并购交易所涉金额巨大，收购人仅能以现金支付或以本公司普通股换股的方式收购其他公司，前者资金压力大，后者则可能会影响收购人的控制权结构。与普通股不同，优先股可根据并购双方的需求灵活设计，解决企业并购重组的实际困难，支持企业兼并重组活动，助力整合过剩产能，改善行业竞争格局，加速行业龙头企业的诞生。

　　“优先股不仅提供了一个新的融资选择，而且也提供了一个新的投资渠道。” 何诚颖表示，优先股为长期投资者提供了新的投资工具。从国外的经验看，优先股的投资者基本上以机构投资者居多，优先股适合于养老金这类追求长期稳定现金回报的投资者。因此，国内优先股的推出，将会为保险公司、养老基金、企业年金等相对长期的投资者提供一个风险相对可控、回报稳定的投资工具。