叶檀：这波行情是“人造牛市”

　　众多机构预测，今年的GDP增速将是1990年以来最慢的一年，实体经济增速放缓对明年资本市场会带来哪些影响？2015年股市又有哪些值得期待的地方？

　　12月17日，知名独立财经评论家叶檀在做客证券时报网财苑社区（cy.stcn.com）时指出，此轮暴涨行情只是人造牛市，明年降息降准的可能性很大。以下为访谈实录：

　　财苑网友：A股牛市到来了吗？

　　叶檀：是不是牛市取决于上市公司的盈利与分红情况，个人认为这波行情是人造牛市。

　　财苑网友：此次大涨只有几十个蓝筹股上涨，而成长股大部分停滞甚至回调，怎么看待这一现象？

　　叶檀：成长股已经大涨过，风水轮流转，明年到我家。

　　财苑网友：未来几年内，哪些制度改革对券商有利？

　　叶檀：现在一系列举措或者未来预期政策都对券商有利，经纪业务上升、两融上升，未来还有个股期权，只要交易品种多，交易活跃，就对券商有利。

　　财苑网友：在改革推动的前提下，我们投资者要如何把握投资机会？

　　叶檀：多看新闻联播多读近期政策，看行业企业读利润想像空间。

　　财苑网友：相对于实体经济环境，你看好明年中国股市吗？

　　叶檀：正因为实体不好，所有放松货币可能性大，带来某些行业上涨。

　　财苑网友：年末或者2015年，央行会否再出降息、降准呢？

　　叶檀：可能性很大，经济数据如果持续低迷，关键就是就业与债务情况。

　　财苑网友：如何看明年的楼市？

　　叶檀：在狭窄区间内来回震荡。

　　财苑网友：CPI一直走低，明年会通缩吗？

　　叶檀：消费价格指数连跌三个月就算通缩了，现在通缩迹象非常明显。

　　财苑网友：人民币汇率走低，近几日卢布暴跌，怎么看明年汇率的走势？

　　叶檀：明年最大的不确定因素是美联储是否加息，由美元决定其他资产的价格，汇率市场波动会加剧。人民币现在必须以政府信用进行支撑，否则国际化难以进行，其他包括欧元、日元、资源型货币，都需要具体分析。

　　财苑网友：对中国资本市场制度的完善有何建议？

　　叶檀：这是个大问题。中国资本市场制度基本来自西方，有时水土不服，必须要有针对性的制度。原则是坚持市场化、坚持公平的游戏规则。市场化可能不是马上降低融资门槛，有可能在中国是先实行市场化的入市、退市机制。公平的游戏规则有可能是恢复中小投资者的类别表决机制，建立集体诉讼制度与和解补偿制度。

　　财苑网友：明年经济增长调低，预计政府将从哪些方面振兴经济？

　　叶檀：积极的财政政策会有许多大型基建项目上马，传统行业进行并购重组，大力鼓励创新产业，同时逼迫沉淀资金进入资本与货币市场，取消政府资本与货币市场的信用隐性担保，投资赢亏自负，给地方政府与企业去杠杆。

　　（黄剑波 整理）