何龙灿：中小板、创业板及新三板上市要求

　　大家好！

　　首先，非常高兴今天能有机会来跟在座的各位代表新经济方向的互联网企业来交流。一开始协会给我一个题目，说我能不能过来给大家讲一讲企业上市的事，比如各个板块上市的要求。我在昨天准备的时候，我想在座的各位老总对上市的政策应该是最关心的，也是最关注的，可能大家对上市要求背的比我都要熟悉，我过来给大家一本正经的念一遍，好象也没有太多的意思。后来，我就说把这个题目稍微的扩充一下，结合我在这个行业干了18年的一些个人体会和感受，给大家稍微说一下中小企业上市路径的选择，希望对大家能有一点帮助和启示。

　　一提到上市，我现在脑子里总是出现马云的阿里巴巴在美国上市的时候说的一句话，他说人总是有梦想的，万一实现了呢？自从咱们的总书记说了中国梦之后，大家现在都在说梦想，我想在座各位的梦想，我觉得很可能很多企业家的梦想就是以后能有一个自己的上市公司，我对大家的梦想非常、非常的敬佩。为什么？我觉得像我这种俗人的梦想，我的梦想就是能不能满大街的美女不要再戴口罩了，因为只露个眼睛我觉得怪可怕的，我的梦想可能离咱们总书记中国梦的梦想，我觉得有点远。大家的梦想可能离总书记中国梦的范畴比较近一些，所以我对大家还是充满了敬佩。

　　说到企业的上市，刚才我说了绝大多数的企业家都希望自己的企业能够上市，说真的，并不是所有的企业都适合去上市。比如说我这个企业，我做的这个东西就特别的专，发展过程中需要的资金也不是特别的大，在这个时候，我觉得大家就没必要非得去上市。有一个有名的例子，美国有一个公司，一个非常有名的统计软件公司，这家公司一直坚持不上市，但是这家公司做的特别的好，为什么？他做的特别专，他就做统计、建模、分析。另外，他需要的资金量也不大，这家公司做了这么多年，历年都被选为全美最受尊重的雇主，公司发展的特别好。对于这样的公司我觉得大家真的没有必要上市，如果万一上市了，你再请来了一个不靠谱的战略投资者，我觉得可能对你的企业发展不利。现在国内其实也有这样的例子，比如说在厦门有一个专门做电子取证的公司，因为我原来是在证监会搞稽查的，搞电子取证的，在他上市之前，我就过去跟他公司去联系一些业务，他说他们在做上市，我当时觉得很奇怪，我说你们公司做这个东西做的这么专，有很多的公检法、军队提供这种电子取证产品，你去做上市，这个对你公司有多大好处呢？他说没有办法，我们现在引进了战略投资者，他非得让我们上市。后来这家企业也上市了，上市了以后发展的也还可以，但是他们老总有时候跟我聊天的时候说，我们上市以后面临着很多、很多的困扰，类似这样的企业也不一定要上市。但是，对于大多数的企业而言，上市还是一个能够促使企业尽快发展壮大，同时也是使咱们创始人能够尽快实现财务自由的一个非常有效的途径，所以我觉得上市还是很重要。

　　至于中小企业上市的途径选择，我觉得也无外乎是这么几个方面，第一、方式；第二、选择的地点；第三、选择的板块。关于方式，我是自己直接上市，还是间接上市，直接上市我自己做IPO。直接上市，第一、你要有自己的公司；第二、你的公司一定要符合一系列的上市规则；第三、你这个企业的老总一定不要怕操心，不要怕折腾，因为上市还是一个比较系统的工程。如果你怕折腾，怕操心，还没有一个相应的人来帮助你，我觉得你可能还做起来就非常的痛苦。据我们一个不全面的统计，所有的企业上市之后，大概有50%以上的董事长都会泪流满面，其中反而男董事长流泪的更多，大家觉得太不容易了，如果大家怕折腾，也没有一个人来协助你，你选择IPO还是要好好想一想。

　　第二、是间接上市。间接上市有几种方式，第一、你要借壳，你自己要有一个在当前市场上比较认可的行业的资本公司，你现在处在这个行业比较被市场认可，所以你借壳可能成功率会更高一些。第二、你要有一定的资金实力，因为你要买别人的股权。第三、你还要能运作，因为借壳的方式太多、太多了，所以，你要有一个比较有经验，比较有创新能力的财务顾问帮你运作。关于收购相对而言比借壳简单一些，你只要有钱，同时你有相应的管理团队，在合适的机会，以合适的价格，你就可以买了，可以得到一家公司了。第三、我这写的是融入，其实不是拥有一个上市公司的一种方式，其实更多的是我拥有上市公司股权的方式，为什么把这个写在这呢？我在跟已上市的公司也接触过，我们发现其实很多、很多的专家，尤其是搞技术的人员，他特别适合搞研究、搞项目，但是真的不适合去协调关系，来搞上市。他可以把一个公司从无做到有，但是他要把这个公司从有再做到上市，对他来说特别的勉为其难。他特别、特别适合搞项目，对于这样的公司后来我们在沟通的时候就说，与其这样，转变一下思路，我自己不一定非要上市，我把我的公司或者我的股权以一个合适的价格卖给上市公司，同时我获得一些上市公司的股份，从而我间接的得到资本市场的一些回馈，我觉得这样也是一个非常好的方式。大家每个人的性格不一样，特别也不一定，所以也没必要说一定要自己往上靠。

　　关于上市地点就是一个境内，一个境外了，境内有上海，上海主要是主板，深圳有主板、中小板和创业板。境外统一叫H股，还有一个方式叫红筹股，为什么统一叫H股呢？因为原来新加坡有一个叫S股，纽约有一个叫N股的。后来有一个笑话，为什么统一叫H股呢？如果以后我们有一些公司去巴黎上市了，这个东西再说不出来就不好听了，所以我们现在统一叫H股，境外上市的优点写了四个方面，第一、上市的速度比较快，现在据统计，境内上市大概需要3到4年的时间，境外大概一年多就差不多了。第二、门槛相对而言比较低，因为各地上市条件不一样，总体来说门槛比国内稍微低一些。第三、再融资也是比较便捷的，在国内的再融资批的比较严。第四、某些特定的行业市场估值比国内要高一些。第五、如果你公司想进行国际化发展，在境外上市有利于国际化发展。

　　缺点也是很明显，第一、融资成本比较高，因为你要请国外的机构，方方面面，算下来一般是8%到15%的样子。第二、某些方面的监管措施是很严厉的，国内大家都说证监会的权力比较高，其实在国外，像美国证监会很多权力比中国的证监会权力要高很多，他有准的司法权。第三、由于文化、法律，还有会计方面，在境内外有差异的，这个大家还要适应。第四、毕竟你的业务不是在国外，所以大家对你可能不熟悉，你很可能会被市场遗忘，你的交易会非常冷淡。

　　方式一个H股，一个是红筹股。H股是境内注册的公司，我就按照一系列的规定，我经过证监会还有发改委的审批，我去境外上，这样需要的时间比较长。还有一种是红筹股，红筹股是注册在境外，可能主要是一些太平洋上的一些小岛，这样可以绕开境内的一些审批，也正是由于这个原因，现在红筹到境外上的公司会比较多。

　　下面是关于几个版的上市要求，我在这整理了14项，我相信大家都比较了解，总体而言，现在创业板的要求要比主板和中小板低一些，同时新三板要求基本上没有什么太多的门槛，只是对你的公司治理，对你的方方面面提了一些原则上的要求。总体而言，创业板比主板要求低，但是对你的创新发展，对你的增长潜力有一些特定的要求，系统这边其实没有太多的要求。大家上网，或者把我们相关的文件弄出来，大家一看也都可以谈到。

　　借这个机会，也给大家稍微介绍一下我们协会，同时也是给大家介绍一下我们协会的最近要办的一些工作，看看有没有合作的机会。因为时间的关系，我们协会就不再介绍了，介绍一下主要的工作。大家是互联网企业，互联网的思维非常时髦，我们协会说我们也要用互联网思维来办协会，我们按照这个往下套。第一、一定要以会员的需求为导向；第二、我们要做品牌恩的活动，我们原来做了很多活动，可能大家记得并不是很强，后来我们要做减法，要做品牌活动，给会员提供极致的服务；第三、我们现在会费是象征性的会费，我们现在普通的会员是一年一万块钱，其实就是一个象征性的会费，我们希望把大家聚集起来，聚集就可以产生价值，聚集就可以产生我的资源，把他聚集起来，通过创新的增值服务我们来获得相应的会费收入。下面我们希望把协会做成一个开放的、分享的，对资本家感兴趣的，对上市公司感兴趣的、关联的都可以到我们协会来，同时我们特别鼓励会员之间来进行分享。

　　下面我们跟大家相关的有两项工作，因为我同使也管着我们的信息部，有两块：第一、我们准备做一个上市公司，投融资的信息共享平台，这个平台我们现在已经跟大概10几个国内主要的股权交易所和产权交易所都谈过了，大家对这个东西非常感兴趣。我们希望把国内所有的投资的信息，还有融资的信息，共需两方面的信息我们希望把它整合起来，然后把这些信息推荐给我们的上市公司，大家知道上市公司是这样信息的最主要的需求方。所以，我们希望能够建这样的平台，把大家对接起来，我这写了，不仅是投融资的信息淘宝，更是信息需求的对接平台，这个东西里面有很多的东西，时间的关系不讲了。

　　第二、我们现在策划做一些上市公司高管交流的APP，如果在座的各位，企业在这方面有这样的技术可以跟我们合作。其实做APP也是很多上市公司高管给我们提的需求，他说我们特别想在我们特定的圈子里进行交流，但是现在微信有很多的功能不是特别的好，比如我现在有微信群，但是任何人都可以把一个无关的人拉进来，所以对人员的控制很难。公司老总就说，比如我要建一个上市公司董事长的群，我希望这个群里都是上市公司的真正的董事长，说协会来建这样一个东西，由你拉人进来，同时你严格控制，并且进行实名认证，这样大家交流起来就会比较好。我这也就不再详细谈了，大家如果有这方面的一些技术，可以过来跟我们谈，这是我们下一步要做的。

　　最后，我特别欢迎大家作为我们的联系会员，因为我们拟上市公司或者非上市公司都叫做联系会员。联系会员加入我们，如果对我们一些上市公司感兴趣，或者对我们的服务感兴趣的话，可以加入我们，我们基本上可以不收费，或者非常象征性的收一些费用。同时也预祝大家的企业能够早日上市，能够早日成为我们的普通的，真正的会员。谢谢大家！